PTA-News: Small- & MicroCap Investment: Montega erhöht PORR-Kursziel auf 36 EUR nach starken Q1-Zahlen und gutem Ausblick

31.05.2025 / 09:31 Uhr

Unternehmensmitteilung für den Kapitalmarkt

Small- & MicroCap Investment: Montega erhöht PORR-Kursziel auf 36 EUR nach starken Q1-Zahlen und gutem Ausblick

Frankfurt (pta000/31.05.2025/09:30 UTC+2)

Montega-Research veröffentlichte am 26. Mai ein Update zur PORR nachdem die Gesellschaft in der Vorwoche den Q1 2025-Bericht vorgelegt hat, bei dem Montega vor allem der starke Zuwachs bei den Neuaufträgen hervorhob.

Dementsprechend stieg der Auftragseingang im Vergleich zum Vorjahr um 17,4 % auf 1,5 Mrd. EUR. Besonders das Segment DE habe mit einem Plus von 81,1 % auf 233 Mio. EUR maßgeblich zum Wachstum beigetragen. Hier seien vor allem neue mittelgroße Wohnbauprojekte in Städten wie Osnabrück, Duisburg, Leipzig und Münster sowie der größte Einzelauftrag im Quartal, der Bau der Gemeinschaftsschule Insel Gartenfeld in Berlin, zu nennen. Der Anteil des Wohnbaus am gesamten Auftragsbuch bleibe mit etwa 8 % jedoch weiterhin überschaubar. Auch das Segment AT / CH habe mit einem Zuwachs von 14,7 % auf 901 Mio. EUR ein deutliches Auftragsplus verzeichnet, was insbesondere auf Großprojekte im Hochbau und in der Umwelttechnik zurückzuführen sei. In Polen hingegen sei der Auftragseingang mit einem Rückgang von 25,2 % auf 161 Mio. EUR schwächer ausgefallen. Montega merkt jedoch an, dass im zweiten Quartal bereits mehrere Ausschreibungen im Infrastruktur- und Bahnbau mit einem Gesamtvolumen von rund 800 Mio. EUR gewonnen wurden, die zeitnah in konkrete Aufträge übergehen dürften. Insgesamt stieg der Auftragsbestand der PORR zum 31. März auf einen neuen Q1-Höchstwert von 8,8 Mrd. EUR, was einer Steigerung von 4,4 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Die Book-to-Bill-Ratio lag bei 1,2. Impulse aus dem 500 Mrd. EUR schweren Sonderbudget für Infrastruktur in Deutschland erwarte der Vorstand erst ab 2027.

Operativ lagen die Konzernumsätze mit 1,3 Mrd. EUR leicht unter dem Vorjahresniveau, was vor allem auf wetterbedingte Projektverschiebungen in Osteuropa zurückzuführen sei. Dennoch sei es der PORR gelungen, das EBIT um 11,7 % auf 12,6 Mio. EUR zu steigern und die operative Marge auf 1,0 % zu verbessern - ein neuer Rekordwert für das traditionell schwache erste Quartal. Montega führt diese Entwicklung insbesondere auf niedrigere Materialkosten und geringere sonstige betriebliche Aufwendungen zurück. Das Finanzergebnis habe sich hingegen spürbar auf -5,6 Mio. EUR verschlechtert (Vorjahr: -3,3 Mio. EUR), was vor allem auf eine gestiegene Nettoverschuldung durch die Rückzahlung von Hybridkapital, das Aktienrückkaufprogramm und den Erwerb der Mehrheit an der Knape Bahnbau GmbH zurückzuführen sei. Das Periodenergebnis lag mit 0,7 Mio. EUR leicht unter dem Vorjahreswert von 1,0 Mio. EUR.

Die Prognose für das Gesamtjahr 2025 bleibt unverändert, wobei der Vorstand weiterhin von moderatem Wachstum und einer steigenden EBIT-Marge von 2,8 bis 3,0 % ausgeht. Auch das mittelfristige Ziel einer EBIT-Marge von 3,5 bis 4,0 % bis 2030 wurde bestätigt. Montega betont, dass die neuen Projekte bereits mit Blick auf das mittelfristige Margenniveau kalkuliert werden und das Auftragsvolumen weiter an Breite gewinnt, was die Zuversicht für das Erreichen der Profitabilitätsziele stärkt. Entsprechend hebt Montega sowohl die mittelfristigen Margenannahmen als auch die Terminal Value-Marge leicht an.

Abschließend kommt Montega zu dem Fazit, dass das erste Quartal die sehr guten Perspektiven der PORR unterstreicht, zumal sich das Sentiment für den Bausektor inzwischen von einem Sorgenkind zu einem potenziellen Superzyklus gewandelt habe. Trotz der jüngsten Kursentwicklung sieht Montega die Bewertung der Aktie mit einem EV/EBIT von 7,0 für 2025 weiterhin als moderat an und bestätigt die Kaufempfehlung mit einem auf 36,00 EUR angehobenen Kursziel (zuvor 30,00 EUR).

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